6月份的经济数据仍然不太乐观，其中制造业的两个数据吓坏了一帮专家和伪专家们。

难道这帮人只会盯着一个数据往死里看，不会把数据关联起来看吗？

大家先不要慌，我们今天来揭秘真相。

两个数据，制造业看起来很危险

6月份，制造业的哪两个数据很吓人呢？专家们又是怎么分析的呢？

第一个数据是PMI（采购经理人指数）为49%。专家说了，我们的PMI已经连续3个月低于50%了，PMI是制造业景气指数，这说明制造业在持续萎缩。

如果看细分数据，真相更加残酷，大型企业PMI是50.3%，中型企业的PMI是48.9%，小型企业PMI是46.4%，这说明中小企业面临困境。

第二个数据是，1-5月份，全国规模以上工业企业利润下降18.8%，这非常真实地反映了目前制造业的整体困境。

如果看细分数据，真相更加残酷，国有企业利润下降17.7%，民营企业利润下降21.3%，这说明民营企业更加困难。

如果把以上两个数据连起来看，民营中小企业正在大批量陷入困境。

听起来很有道理啊，但是问题就是，无论是PMI还是利润，其实都是结果数据，而且只看当前数据，不去究其前因后果，是很容易看走眼的。

这次专家们真看走眼了，真相是经济周期在起作用，制造业已经开始筑底反弹了。

中国制造正在翻越周期

4月初，我们曾经给大家看过一个更重要的数据，并详细分析过中国制造正在经历的周期。

那篇文章感兴趣的朋友可以翻开看看《制造业利润大跌？美国日本80年代遇到同样困境，他们做对了两件事》。

文章讲了一个什么逻辑呢？我们就不再重复分析数据了，直接讲结论。

今年1-2月份，工业企业营收下降的同时，库存积压明显。如果拉长时间来看，营收下降从2021年初就开始了，当年三季度与库存上升有一个交集，直到2022年年中企业才回过味来调整产能，之后库存一直是明显下降的。

这也就是说，中国制造从2022年下半年开始，一直是在去库存周期，去库存就意味着要降价销货，这也就解释了为什么今年上半年CPI比较低迷原因。

同时由于各种因素，制造企业营收也在下降。营收下降，库存积压，去库存再降价，你说利润会不会下降呢？

那么，我们说的这个制造业周期是什么呢？

2020年以来的制造业周期

这个周期还真跟美国和欧洲有很大的关系。

2020年疫情爆发，美国和欧洲为了救经济大量超发货币，尤其是美国2020年就印了超过6万亿美元，2021年又印了8万亿美元。印钱以后，政客们为了讨好选民，还直接给他们发钱。

这造成短期内美国和欧洲的购买力急剧上升，而中国是全球最安全，生产力最完好的地方，所以大量订单就来了，大家可以去查2020年和2021年中国的出口增长数据。

这就像喝了大酒一样，酒劲直到2022年初才缓过来，再加上美元加息货币紧缩以及高通货膨胀，购买力又快速下跌，所以我们的出口从2022年10月份开始下降。

所以周期就是，制造业营收从2022年进入下降周期，但前两年因需求增加而扩张的产能还在持续生产，直到2022年下半年才开始调整产能去库存。

那么，问题就来了，为什么我们说制造业开始筑底反弹了呢？

制造业开始筑底反弹

这里面有几个方面的因素，表明制造业将在接下来的一到两个季度迎来上升周期。

第一，我们看上面两张图，事实上库存在2023年初就开始缓慢抬头了，说明许多企业的库存消化已经接近尾声。

第二，同样是PMI，在今年一季度经历了短暂的扩张周期，这说明制造企业已经感知到市场反弹即将到来，所以在储备原材料，做好准备了。

第三，制造业的这一轮周期已经一年多了，时间上也差不多了。再加上我们今年大力转向一带一路沿线和发展中国家市场，成效已经出来了。

有人就要问了，为什么大企业PMI和利润都更好一些，而中小企业看起来很困难呢？

大家可以去查查历史数据，在大多数时候，大企业的PMI和利润指数都比中小企业强。这是因为大企业对市场的感知能力更强，它们产品销售面更广，抗风险能力也就更强。

举个例子，一家大企业产品销往全球100多个国家，另一家小企业产品只出口日本和美国，当风暴来临的时候，谁的抗风险能力更强呢？

经济周期不是一下子转向的，但中国经济的基本面是在快速复苏过程中，完全没必要为一两个月的经济数据而感到担忧。